界面新闻记者 | 黄华

界面新闻编辑 | 谢欣

8月15日晚，华东医药发布半年报，公司于期内实现营收209.65亿元，同比增长2.84%；实现归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%；实现扣非归母净利润16.25亿元，同比增长13.85%。

在第二季度内，华东医药合计实现营业收入105.54亿元，同比增长2.76%；实现归母净利润8.34亿元，同比增长22.85%。

8月16日，截至午市收盘，华东医药报收29.79元/股，涨4.42%。午后，企业盘中涨超5.5%。近期，公司市值约530亿元。

华东医药创建于1993年，于1999年12月在深交所上市，是A股中规模最大的综合医药上市公司之一。2023年，该企业的年度营收首次突破400亿元。同一时期，达成此规模的A股药企还有复星医药、药明康德。

按照今年上半年的成绩观测，华东医药的年度营收依旧有希望突破400亿元。不过，2.84%的营收增速也延续了公司近些年营收个位数增长的情况，这也显示了企业的发展压力。2020年-2023年，该公司的全年营收增速分别是-4.97%、2.61%、9.12%、7.71%。

目前，华东医药的控股股东为远大集团，持股比41.66%，实控人系胡凯军。依靠“远大系”的运作，胡凯军是成为资本市场的风云人物。华东医药今年的中期分红计划显示，企业将派现6.14亿元。上市以来，该公司的累计分红金额为66.28亿元。

从业务面上观测，从杭州医药站发展至今，华东医药拥有了医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。其中，商业板块和工业板块，也就是制药板块，是企业的创收大头。

今年上半年，华东医药商业板块实现营收超135亿元，是企业营收占比最大的业务；工业板块中，核心子公司中美华东实现营收66.98亿元（含CSO业务），同比增长10.63%，实现归母净利润13.85亿元，同比增长11.48%。

作为公司近些年的突破口，华东医药的医美板块在上半年实现营收13.48亿元（剔除内部抵消因素），同比增长10.14%。其中，全资子公司英国Sinclair受全球经济增长乏力及EBD业务（指能量源设备销售）阶段性需求波动影响，期内实现营收5.7亿元人民币，同比下降14.81%，显示了其医美业务增长的不确定性。不过，今年上半年，华东医药国内的医美全资子公司欣可丽美学实现营收6.18亿元，同比增长19.78%。

作为大型的头部药企，华东医药的业绩整体稳健。在曾经，该公司还是医药板块的知名“大白马”，利润增速可超40%。但在集采等政策影响下，公司2020年之后的盈利能力出现短期内的显著下滑。具体而言，2020年-2023年间，公司归母净利润的增速分别为0.24%、-18.38%、8.58%、13.59%。

另从公司成长史来看，华东医药并不以研发见长，过去一品独大的特征也很明显。因此，当仿制药产业的高增速红利期结束之后，为了获得持续增长，华东医药也就开启了“买买买”的一连串布局。近一个月内，该公司就有5起投资交易，主要聚焦在肿瘤、免疫领域。这也是企业目前创新管线最集中的领域。

具体而言，7月12日，华东医药全资子公司中美华东与澳宗生物签订了TTYP01片（依达拉奉片）产品的独家许可协议，范围是产品所有适应症在中国大陆、香港、澳门和台湾地区的全阶段权益，首付款1亿元。7月19日，中美华东与华东医药参股的港股上市公司荃信生物签署QX005N自免产品的合作开发及市场推广服务协议。QX005N是以IL-4Rα为靶点的人源化单克隆抗体。同在7月19日，华东医药另一家全资子公司博华制药与恒霸药业及其原股东签订100%股权收购协议加码中药领域，交易基础价是5.2847亿元。

8月2日，华东医药企业全资子公司华东医药（杭州）与艺妙神州签订了CD19 CART产品的独家商业化合作协议，首付款1.25亿元。8月14日，中美华东与韩国IMBiologics corp.（简称“IMB ”）签订了2款自免产品在37个亚洲国家的独家许可协议，首付款600万美元。从投资领域看，华东医药出手的产业属于医药行业关注度较高的领域，但这些投资能否帮助企业获得成长目前还不可知。

不过，在发出中报的同一时期，华东医药还宣布要终止开发一款GLP-1口服药的消息，这也暗示了“买错了”的潜在风险。也就是，在医药开发长周期、高成本的背景下，急于抢占先机的华东医药也有可能会遇到产品疗效不及预期，产业竞争格局变幻下产品潜力锐减，首付款、研发投入纷纷打水漂的局面。

华东医药8月16日的公告显示，全资子公司中美华东与其美国合作方美国vTv Therapeutics LLC（简称“vTv公司”）已签署项目终止确认函，中美华东决定终止TTP273项目的后续研发。

华东医药认为，公司GLP-1靶点在研产品中，引进的TTP273不及自研候选药物HDM1002有潜力。HDM1002在药效、活性、生物利用度、生产难度和成本等方面优于TTP273，且在减肥适应症上疗效更为显著。于是，公司决定终止TTP273项目的后续研发，并集中资源推进已处于临床研究阶段的HDM1002的开发进度。

截至公告日，TTP273项目累计直接研发投入总金额为1.97亿元（含许可协议1000万美元首付款及注册里程碑付款）。