带领美股步入牛市的芯片股，即将爆发新一轮“疯牛涨势”?
摘要：
... 来自华尔街大行花旗的研究团队周二在一份报告中表示，在第三季度的美股财报季开启后，尽管（TSM.US）、英伟达（NVDA.US）等少部分全面受益于AI热潮的芯片股表现强势，但是整个美股芯片板块因非AI需求仍然低迷而出现过于夸张的抛售浪潮。在花旗研究团队现在看来，市场资金差不多又到了逢低买入芯片股的时候，这也意味着自2023年以来带领美股步入牛市的核心驱动力之一——芯片股，在财报季遭抛售后有望重获全球资金青睐，有可能再一次开启“疯牛”般的超级行情，成为美股市场的C位。
花旗分析师克里斯托弗·丹利带领的团队在给客户的一份报告中写道：“在芯片公司财报季期间，共识预期下降大约11%，费城半导体指数大幅下跌近10%，主要原因在于模拟芯片以及微芯片需求仍然疲软，进而造成 （MCHP.US）、恩智浦半导体（NXPI.US）以及（INTC.US）等股票标的大幅下跌。”
“然而，我们认为这种非理性地下跌/剧烈抛售几乎结束，人们的注意力逐渐将转向2025年。我们预计2025年全球半导体市场的整体销售额将同比增长约9%，预计2024年有望在去年相对疲软的基础上同比增长17%。”花旗在上述报告中补充表示。
克里斯托弗·丹利带领的花旗研究团队表示，目前芯片细分领域最为疲软的工业终端芯片需求的长期下行趋势应该“很快就会消失”，并且预计另一长期疲软的市场——汽车市场的芯片库存调整应该在2025年上半年结束。
“相反，包括PC、智能手机以及数据中心服务器等细分领域的芯片市场，即另外75%的芯片市场需求继续呈现‘稳定增长’，投资者们现在应该建立芯片行业的股票头寸，并在2025年第一季度‘转为更加激进的配置敞口’，部分逻辑在于、以及等超大规模科技公司们集体的人工智能相关巨额支出。”花旗研究团队补充表示。
花旗研究团队在这份研究报告中，继续坚持该投资机构对于（AMD.US）、>（ADI.US）、博通（AVGO.US）、科技（MU.US）、微芯科技 （MCHP.US）、（TXN.US）、英伟达（NVDA.US）和公司（KLAC.US）的“买入”评级。
AI芯片与存储芯片，撑起半导体市场“半边天”
当前数据中心服务器AI芯片，以及存储芯片需求可谓十分强劲，未来很长一段时间可能也是如此。半导体行业协会 （SIA） 近日公布的最新统计数据显示，在英伟达H100/H200等数据中心服务器AI芯片强劲需求带动之下，2024 年第三季度全球半导体市场销售额高达 1660 亿美元，相比于2023年第三季度同比增长23.2%，相比于2024年第二季度本已强劲的销售额则环比增长 10.7%。2024 年9月单月的全球半导体市场的销售额约为 553 亿美元，比2024 年8月的半导体市场销售额531亿美元环比增长 4.1%。
对于2025年半导体市场需求前景，根据Gartner的最新预测，全球半导体市场将在2025年整体销售额将达到大约7170亿美元，较2024年增长14%。这一增长主要受到数据中心AI相关半导体需求以及融入端侧AI的消费电子产品需求复苏的推动。Gartner预测今年全球半导体市场销售额可能将达到6300 亿美元，意味着有望较上一年大幅增长 18.8% 。Gartner预测存储芯片市场将在2025年表现最为强劲，预计将增长20.5%，销售额有望达到1963亿美元，其中，企业级NAND闪存和DRAM将是主要驱动力。
世界半导体贸易统计组织（WSTS）春季公布的半导体行业展望数据显示，预计2024年全球半导体市场将出现非常强劲的复苏趋势，WSTS对于2024年全球半导体市场销售额规模预期相比于2023年年末的预测报告大幅上调。对于2024年，WSTS预测市场规模为6110亿美元，意味着将相比于上年大幅增长16%，这也是对2023年年末预测的大幅向上修正。
展望2025年，WSTS预测全球半导体市场的销售额规模有望达到6870亿美元，意味着全球半导体市场有望在2024年本已无比强劲的复苏趋势之上再增长约12.5%。WSTS预计这一增长将主要由存储芯片类别和人工智能逻辑类别所大力推动，预计在AI热潮助推之下这两个类别的整体规模在2025年有望飙升至2000亿美元以上。与上一年相比，WSTS预计DRAM和NAND所主导的存储芯片类别总销售额增速在2025年将超过25%，包含CPU以及GPU在内的逻辑芯片类别总销售额增速有望超过10%，同时还预计分立器件、光电子、传感器和模拟半导体等所有其他细分市场的增长率都将达到个位数。
WSTS预测在电动汽车（EV）以及工业端所需芯片中占据重要份额的模拟芯片市场规模仍然低迷，预计市场规模继2023年萎缩8.7%之后，2024年可能萎缩2.7%，但是WSTS预测模拟芯片市场的整体规模在2025年有望扩张6.7%，意味着明年模拟芯片复苏进程或将于2025年缓慢启动。模拟芯片在电动汽车多种关键功能模块和系统中发挥着不可或缺的作用，其中包括电源管理、电池管理、传感器接口、音频和视频处理、电动机核心控制系统等。
